预期年化收益率（预期年化收益就是实际收益）

预期年化收益率（预期年化收益就是实际收益）预期年化收益率(预期年化收入为实际收入)

在两轮行情的极端考验下，嘉实新和最大回撤仅为1.7%，牢牢守住了2%的门槛。

作者/岳洋

生产/每日财务报告

距离资管新规全面实施还有半年时间，理财产品普遍突破汇率，一波具有“理财+”性质的基金迅速崛起，成为众多投资者的新选择。

与盛行的“固定收益加”相比，“理财加”强调业绩的稳定性，净值的波动较小。这类基金往往非常注重投资者的持有体验，在严格控制回撤的基础上追求低波动性和绝对收益，既能像传统理财产品一样给投资者带来安全感，又有机会通过配置股票获得更高的收益，最终目标是成为财富管理的替代品。

以嘉实信和一年期持有基金(A类008664/C类008665，以下简称嘉实信和)为例。该基金成立于2019年12月24日。截至今年7月2日，成立以来回报已超过10%，超出同期业绩基准7.25个百分点。

特别是在经历了2020年3月和2021年春节后的两轮极端市场考验后，在“收益不掉队”的基础上，这只基金的最大回撤仅为1.7%，牢牢控制在2%以内，显示出基金经理超强的风险控制能力。

自成立以来，回报率已超过10%，回撤表现出色。

据Wind统计，《每日财务报告》发现，目前市场上银行理财产品的预期年化收益率或业绩基准多为3.5% ~ 5.5%。因为“财富管理+”基金可以在固定收益的基础上配置一定比例的股票资产，不仅有稳定的收益率追赶财富管理，还有进一步增厚的机会，因此受到市民的高度追捧。

嘉实和一年期持有基金是典型的“理财+”基金。自2019年12月下旬成立以来，经历了股市、债市的大幅波动和基金市场的快速发展，仍能保持上涨不掉队、回撤控制较好的良好态势。

Wind数据显示，截至7月2日收盘，该基金成立以来回报率已超过10%，超出同期业绩基准7.25个百分点。

在控制回撤方面，牛年春节后股市暴跌。从第一个交易日(2月18日)到3月9日低点，上证指数累计下跌8.09%。在此期间，近千只基金创下最大回撤新纪录，但嘉实新及一年期持有基金最大回撤仅为1.6%。

以2020年年中债券市场深度调整期为例。2020年5月1日至6月30日，中国债券新综合净价指数下跌2.07%。同期，嘉实新及一年期持有基金最大回撤仅为0.63%。

值得一提的是，该基金成立不到一年，已累计分红近1亿元。2020年10月23日，A、C类股分红总额达到9900万元，即每100万股A/C类股可获得4.3万元/4万元现金分红，让投资者倍感安全，投资体验进一步增强。

据悉，嘉实信和一年期持有基金将继续分红，只要有收益，就会以现金分红的方式返还给投资者，让他们在持有理财的同时仍能有稳定的现金流入。

强有力的双基金经理优势互补。

嘉实和年度持有基金之所以走势如此稳定，是因为产品背后有强大的投研力量，管理团队的默契配合，以及“小赢大赢”的交易理念。

公开资料显示，该基金由王茜和黄欣欣共同管理，两人合作超过10年，是非常默契的工作伙伴。

(左边是王茜，右边是黄欣欣)

其中，王茜拥有18年的投资经验，现任嘉实达养老董事会首席投资官。2017年、2018年获全国社保基金理事会“优秀社保投资经理”称号，是全市场少有的连续两年获此殊荣的投资经理；黄欣欣也有15年的工作经验，在绝对收益、混合股票资产和可转换债券资产投资方面有丰富的经验。

可以发现，它们各自的投资优势可以完美互补:王茜“把握大局”，制定并动态调整大类资产配置权重，把握债券资产整体走势，对产品整体表现负全责；黄欣欣主要支持股票和可转换债券等权益类资产的部分投资。

固定收益、稳定收益、股票投资和增值

在投资思路上，嘉实信和一年控股首先采用“9债1股”的思路配置大规模资产，股票配置中心在10%左右；二是以固定收益资产为底仓，权益资产提升收益；第三，选择几个优惠券和股票，努力实现低波动和绝对收益。

概念上，嘉实信和一年控股淡化了对业绩排名的追求，避免了市场出现较大波动风险时产品的大幅回撤。这就是所谓的“小有收获，大有收获”。

这样，投资者一方面可以感受到固定收益资产底仓的稳定性，对预期收益率有一个“底”，就像买理财一样。同时，10%的股票配置让基金有机会抓住优秀的股市机会，进一步提高收益率，最终实现资产的保值增值。

从去年开始，固定收益+产品开始流行。但由于资产配置差异较大，股票配置比例会在10%到30%不等，导致整个产品的波动性和收益率差异较大，投资者的持有体验也不太好。但是嘉实新和的定位是未来可以替代预期收益的产品，所以波动一定要小。

王茜在7月2日的直播中表示，她正在努力实现5%-6%的年化收益率，并将回撤控制在2%以内。

王茜表示，嘉实信和强调风险调整收益最大化，其核心策略是股票要选择性价比更好的股票，至少二级市场的价格要比相对估值便宜，债券配置相对收益确定性最高的那部分资产。

“我们不做长期敞口，尤其是债券资产。我们不使用久期配置来增加投资组合的波动性，我们强调收益的确定性。我们通过骑行策略和期限匹配策略获得更实用的优惠券。因此，投资组合的波动性相对较小，长期来看我们会获得明显的超额收益。所以新和基金的收益是靠一点钱赚来的。对于风险偏好较低的投资者来说，感觉会更好。”根据王茜的说法。

下半年降低收益预期，把钱交给专业投资者。

2008年春节后股市表现不佳，但随着近期的反弹，a股市场基本收复失地。截至7月1日收盘，上证综指微跌1.81%，创业板指数微涨1.22%。

展望下半年，王茜认为，首先，投资者必须降低收入预期，全球流动性收紧是一个明显的趋势。潮水退去，资产价值趋于下跌；其次，必须把保持以前的收益放在第一重要位置；第三，投资者如果想购买股票资产，可以通过定投长期持有。就债券基金而言，如果债券市场调整，纯债产品可以更有信心买入。

“下半年，如果投资者特别寻求稳定，他们会购买一些短期债、纯债基金或货币基金。如果投资者有一定的风险承受能力，可以考虑‘财富管理+’基金，把钱交给专业投资者，帮助你在动荡的市场中抓住投资机会。”王茜说。

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