收益率怎么算(风险溢价收益率计算公式)

公司为了开展业务，通常通过各种渠道筹集资金，公司融资渠道主要分为股权融资和债务融资两类。例如:通过在证券交易所上市(股权)，或发行有息债券或获得商业贷款(债务)来筹集资金。所有这些资本都是按成本获得的，加权平均资本成本(WACC)是公司所有不同来源的资本成本的计算，包括普通股、优先股、债券和其他债务。换句话说，WACC是该公司预计为资产融资支付的平均利率。

成本是评价公司投资回报和净利润的重要参数空。在财务建模中，通常使用WACC作为折现率来计算企业的净现值。

WACC计算公式

其中包括:

E=公司股权的市场价值

D=公司债务的市场价值

V=E D=总资本价值(股票债券)

Re=权益成本，也是投资者的必要收益率或最低收益率。

Rd=债务成本

Tc=税率

对于持有优先股的公司，WACC公式的扩展版本如下:

WACC=股本成本*股本比率债务成本*债务比率*(1-税率)优先股成本*优先股比率

加权平均资本成本是DCF估值模型不可或缺的一部分，下面将介绍WACC的各个组成部分:

WACC组成部分1-权益成本

权益成本使用资本资产定价模型计算。

Re=Rf *(Rm-Rf)

Re代表资本资产随时间的预期回报，即权益成本。

Rf=无风险利率(通常为10年期债券收益率)

=证券β的β值，

Rm:预期市场回报

Rm-Rrf:风险溢价

上面计算的再权益成本是资本的机会成本。它是通过衡量股票价格相对于整个市场的波动来反映股票风险(收益波动)的参数。公司的历史价值可以通过回归分析直接计算，也可以直接从彭博这样的财务分析工具中获取。也可以用其他同类上市公司的价值来估算。

WACC组成部分2-债务成本和优先股(如果有)

确定债务和优先股(如果有的话)的成本是WACC计算中最容易的部分。债务成本是公司债务的到期收益率。同样，优先股的成本就是优先股的收益率。只需将债务成本和优先股的收益率乘以公司资本结构中债务与优先股的比例。

由于利息支付可以扣税，所有债务成本都需要乘以(1-税率)，这就是所谓的税盾价值。优先股不这样做，因为优先股的股息是用税后利润支付的。

注意了！

一个常见的误解是，作为权益成本，公司股票上市后似乎没有具体需要支付的成本。实际上，有一个权益成本。从公司的角度来看，股东的预期回报率被认为是一种成本。这是因为，如果公司不能提供预期回报，股东就会抛售股票，导致股价下跌，公司整体估值下降。股权成本本质上是公司为维持股价(满足投资者并愿意投资)而必须花费的金额。

WACC计算通常使用每个组件的市场价值，而不是账面价值，因为账面价值可能会发生很大变化。因为我们对新资本的预期成本(未来)比对出售现有资产的收入(现在)更感兴趣。

应用示例

10年期国债的年收益率为3.3%(无风险利率)。一个公司的价值是0.51。同时，以沪深300指数近20年平均年化总收益率表示的平均市场收益率为9.8%。根据公司财务报告的实际情况，A公司股东权益总额为778.7亿元(E)，长期债务为368.3亿元(D)，故总资本V = E D = 114.7亿元。

公司a的权益成本=(e/v)* re = 778.7/1147 * 6.615% = 0.0449

a公司债务成本=(d/v)* rd *(1-TC)= 368.3/1147 * 6.5% *(1-21%)= 0.0165

A公司wacc = 0.0449 0.0165 = 0.0609 = 6.09%

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