什么是契约型基金？（契约型基金是什么 ？）
什么是契约型基金？（契约型基金是什么 ？）
契约型基金的根本概念
契约型基金又称为单位信托基金(Unit trust fund)，指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定"信托契约"的情势发行受益凭证——"基金单位持有证"来募集社会上的闲散资金。
契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签订的基金合同而设立，基金投资者的权力重要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的重要方面通常由基金法律所规范。
契约基金与信托一样具有比拟完美的法律、法规基本，重要受《证券投资基金法》、《私募投资基金监视管理暂行方法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案方法》束缚。其产品构架和信托一样施行委托人、受托人、托管人三方分别。
基金管理人：（基金管理公司），是指凭借专门的知识与经验，应用所管理基金的资产，依据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，依照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
基金托管人：又称基金保管人，是依据法律法规的请求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监视、信息披露、资金清理与会计核算等相应职责的当事人。基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担负。基金托管人与基金管理人签署托管协定。在托管协定规定的规模内实行自己的职责并收取必定的 报酬。
图：契约性基金根本架构
契约型基金的优势
1、募集规模广
单只契约型基金的投资者人数累计不得超过二百人，投资门槛 100万元（《证券投资基金法》）；而通过通道发行的私募基金只有 50 个小额（100 万-300 万元）；有限合伙企业和有限义务公司则不能超过五十人（《合伙企业法》、《公司法》）。因此，契约型基金的募集规模比其他两种情势的基金募集规模更广。
2、专业化管理，低成本运作
契约法律关系无需注册专门的有限合伙企业或投资公司，不必占用独占性不动产、动产和人员的投入。
仅需通过基金合同商定各种法律关系，避开了成立企业（有限合伙制或公司制）所需的工商登记及变革等手续。
而且契约私募基金通常都采取相似承包的方法支付给经营者和保管者一笔固定的年度管理费。如果经营者和保管者的年度管理费超过了这笔数额，投资者将不再另行支付。
不必再通过通道发行，简化了发行流程；节俭了通道费用（现在的通道费用大约为0.4%左右，之前的通道费用不仅更高而且还会设保底金额）。
3、投资规模广
避免了很多投资限制，比如通道机构会在私募基金的投资策略中设置投资限制条款，限制个股比例、多空单、仓位等；私募机构不能自己下单，只能通过授权给通道机构统一下单等。
4、决策效力高
在契约框架下，投资者作为受益人，把信托财产委托给管理公司管理后，投资者对财产便损失了安排权和发言权，信托财产由管理公司全权负责经营和运作。所以，契约型基金的决策权一般在管理人层面，决策效力高。
5、税收优势
由于契约型私募基金没有法人资历，不被视为纳税主体。因此只需在收益分配环节，由受益人自行申报并缴纳所得税即可，免于双重征税。而有限合伙企业也不被视为纳税主体，但代扣代缴个人所得税（20%）；公司制企业本身为纳税主体（25%企业所得税），代扣代缴个人所得税（20%）
此外，目前我国的公募基金均采取契约方法设立，而公募基金享有较多的所得税优惠政策。
6、退出机制灵巧，流动性强
契约型私募基金的一大优势就是其拥有灵巧便捷的组织情势，投资者与管理者之间契约的订立可以满足不同的客户群。在法律框架内，信托契约可以自由地做出各种商定。契约可以有专门条款商定投资人的灵巧退出方法，这是因为在聚集信托的不同委托人之间没有相互可以制约的关系，某些委托人做出变动并不会影响契约型私募基金存续的有效性。此外，未来许可通过交易平台转让契约型基金份额的可能性也较大，也将进步基金份额的流动性。相比而言，公司型基金和有限合伙型基金必需严厉依照相干法律程序退出，往往面临复杂的工商变革手续。
7、资金安全性高
在三种组织情势中，契约型基金具有最高的资金安全性，契约架构中可设定委托人、受托人和托管人三方分别的制度支配。受托人可以发出指令对资金加以应用，但必需符合契约文件的商定，否则托管人有权谢绝对资金的任何调动。另一方面，没有受托人的专门指令，托管人无权动用资金。除此之外，还可以设置监察人对私募基金的管理应用进行监视和制约，这是保障资金安全的又一主要制度支配。而有限合伙制基金在制度要资源网求上没有托管人这一保障环节，更多的要依附监事会或有限合伙人对管理人的监视，具有潜在的管理人携款叛逃的风险。
契约型私募基金与合伙制、公司制私募基金的比拟
契约型私募与信托筹划、资产管理筹划比拟
契约型私募基金的设立发行及运作架构
1、契约型基金的重要参与机构
契约型基金的重要参与机构包含：基金管理人、基金托管人、基金出售机构、其他私募服务机构等。
基金管理人必需具有相干主体；
私募基金可由第三方托管机构进行托管，基金合同也可商定私募基金不进行托管，但必需在基金合同中明白保障私募基金财产安全的制度办法和纠纷解决机制；
私募基金出售机构方面，可由基金管理人可自行出售，或委托具有相应合法资质的机构进行出售；
其他私募服务机构包含为基金供给包含份额注册登记、基金估值等服务的服务外包机构，此类工作也可由基金管理人自行承担。
2、契约型私募设立发行流程
（1）私募基金的登记备案流程
图：契约型私募根本发行流程
基金管理人应于事前实行登记手续，基金资金募集完后完成基金业协会的备案登记。
基金登记：基金管理人通过私募基金登记备案体系向协会提交登记申请，协会在收齐登记资料后的20个工作日内，通过网站公示的方法办理登记手续。
基金备案：基金管理人应在私募基金募集完毕后的20个工作日内，通过私募基金登记备案体系进行备案。报送资料包含：重要投资方向、基金类别、基金合同、委托管理协定（如采用委托管理方法）、托管协定（如设托管）等基金业务协会规定的其他资料。
备案完毕的私募基金可以申请开立证券相干账户，并开端产品运作。
（2）契约型基金运作根本流程
在实际运作流程中，在基金合同设计、募集资金的同时，也须要进行托管人的选择或相干工作，以保证后续资金清理、估值核算等工作。
图：契约型基金运作根本流程
3、契约型基金产品设计和运作架构
（1）单一投资基金
此地方谓“单一”是指在发行构造上较为简略，直接由管理人、托管人、投资人三方组成的契约型私募基金，在市场上较为广泛。如民生信托发行的“民生信托聚利1期证券投资基金”，管理人为民生信托、托管人为华泰证券，并募集资金发行产品。
（2）Feeder-Master基金
Feeder-Master基金又称为子母基金，多个子基金从不同渠道募集投资者资金归集于母基金，母基金负责投资运作。其重要优势在于：
增长投资者数目，扩展基金范围；
减少产品成立之初开户的时光对基金的影响；
子基金用于募集资金，母基金用于资源网做投资交易，下降切换账户的麻烦，便利投资运作，下降管理成本，防止不公正交易；
管理费、事迹报酬在子基金中体现；子基金可以在不同渠道进行募集，依据不同渠道的议价才能进行费用的肯定。
图：Feeder-Master基金产品架构
（3）FOF基金
FOF（Fund of Funds）即基金中的基金，FOF不直接投资于股票、债券或其他证券，而是以“基金”为投资标的，通过在一个委托账户下持有多个不同基金，技巧性下降集中投资的风险。
FOF基金有松耦合方法和紧耦合两种方法，松耦合即以老基金为投资标的，此种类型因相干产品涉及理念有差别，须要做调节和支配；紧耦合即在选投资标的时请求管理人新设立基金，各个产品的连接调和统一会较便利。对于银行、信托这类对二级市场投资经验不足的机构来说，FOF基金可被视为一种较为安全的投资方法。
图：FOF基金产品架构
须要注意的是，在FOF产品设计进程中涉及的难点非常多，包含申赎、开放日的设置、流动性管理、母基金的估值，是事迹报酬之前还是事迹报酬之后？虚拟事迹报酬还是非虚拟事迹报酬？是否会导致涌现资不抵债的情况等等。这就请求基金管理人在整体的投资端，包含投资标的、基金净值的获取，以及标的端管理人的沟通方面做大批的工作支配。
（4）嵌套有限合伙的基金
契约型基金如果要参与定向增发、并购重组等业务，因为本身不具备独立法资源网人主体资历，在工商登记方面契约型基金根本不被认可，故需采取嵌套有限合伙的模式来开展业务。
图：契约型私募嵌套有限合伙模式
（5）委托贷款业务
委托贷款是指由委托人供给合法起源的资金转入委托银行一般委存账户，委托银行依据委托人肯定的贷款对象、用处、金额、期限、利率等代为发放、监视应用并协助收回的贷款业务。
契约性基金可以嵌套资管筹划进行操作，但是目前只有一些小的城商行可以做相干业务。
图：契约性基金委托贷款业务构造图
以上为几类较为常见的契约型基金构造，在实际市场上，由于投资标的、投资方向的不同，存在着品种十分丰硕的产品类型，如MOM、新三板投资基金、另类投资中的影视基金、艺术品基金等等。
契约型基金配置，三招规避风险
1、细心看合同，是懂得资金流向的最好渠道
托管方会先对合同和相干基金产品进行审核，随后再依照基金合同的商定及相干请求，办理清理、交割事宜。因此，合同上必需且必定会写清资金划拨去向，而这也是投资者懂得自己资金流向的最好渠道。
2、托管方，不是随意哪个机构都能担负
基金托管人，并不是随意哪个机构或企业就可以担负的，必需是有托管资质的银行和券商。所以各位投资者在知道产品托管方的情形下，应对其是否具备相干资质进行懂得。
3、通过正规机构购置产品，比拟靠谱
建议投资者在购置产品前，到基金业协会网站上查询相干私募机构是否有申请牌照和备案，确保机构的靠谱性。
契约型基金和其它基金相比确切有不少优势，但须要注意的是，契约型基金的起投资金为100万，显著是中高收入人群的福利。
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