元气大伤（8月经济元气大伤）

巨大活力(8月经济活力)

低于市场预期(6.3%)；若扣除价钱因素，8月份社会花费品零售总额实际增加0.9%。

根据统计局的数据:

由于疫情和洪水的发生，居民出行减少，夏季消费受到一定影响。其中，8月份餐饮收入同比下降4.5%，上月增长14.3%。同时还有基数增加的因素:去年8月份社会组织总量增速首次由下降转为上升，恢复幅度为1.6个百分点。但统计局数据显示，1-8月社会支出类商品零售总额同比增长18.1%，两年平均增长3.9%，坚持总体稳定，说明支出稳步恢复的趋势并未发生较大变化。

2、8月份全国工业增速同比增长5.3%，低于7月份(6.4%)，弱于预期(5.6%)。1-8月，不含农户固定资产投资较前值(10.3%)增长8.9%，略高于市场预期(8.8%)；此外，1-8月，全国房地产开发投资同比增长10.9%，较前值12.7%进一步回落，延续年内下降趋势。8月初公布的PPI同比增速升至13年来新高，挤压了下游企业的利润空，对此我们进行了深入分析-”。

根据统计局的数据:

一些大型房地产企业在生产经营过程中出现了一些困难，对各行业发展的影响仍有待考察。从房地产市场运行情况来看，今年整体运行保持平稳态势。

有必要为这些数据感受脉搏吗？其实没必要。还是同样的问题。吃瓜的人需求不足。在一轮又一轮房地产暴涨的影响下，老百姓的动能已经耗尽。简单地躺平以维持基本需求最终会导致从生产者价格指数到消费者价格指数的传导不畅。但供给端短期内无法改善，上游涨价持续，中下游企业成为此次涨价的受害者。最坏的结果是大量的中下游企业被挤出，这对经济增长是一个很大的负面因素。

相应地，如何选择政策对于顶层来说是非常重要的，但同样的政策面临着两难的选择。刺激对上游还是最有利的，而下游还是不舒服。

然而现在已经是三季度末了，四季度的经济增速越来越令人担忧。为了应对可能出现的意外(恒大等问题)，央行可能会提前考虑可能的政策选择。

引导央行公开宣布有很多央行政策工具；中信研究院教师明明也表示，“在三要素悖论下，中国货币政策实际上处于绝对独立和绝对不独立之间。如果中国在美联储收紧货币政策的趋势下选择降息，那么短期内汇率可能会大幅波动甚至超调。因此，考虑到海外情况，政策利率可能很难下调，货币政策可能会应用更多的数值工具来应对国内经济形势的变化。”(俗话说，中信逆水行舟，别墅靠海...)

事实上，仔细权衡，最有力的工具可能是降息。降息听起来很激进，但面对需求端的崩溃，似乎是最好的办法。当然，过程中要注意细节:弱化国企等单位享受中央隐形背书带来的各种资源优势和分配优势，弱化民企等单位遭受的各种隐形鄙视带来的杂乱，尽最大努力保障民企和民生。当然，根据以往的经验，估计这两个问题的智慧增加了也不会减弱，所以...旧问题可能会被再次利用。

结语:对于个人猜测，首先要检查9-10月的社会金融数据，在当前宽信用的环境下，是否改善了企业和居民的信贷需求。只有当广义信贷被伪造时，我们才能看到进一步的宽松。此外，中秋国庆的消费数据可能还需要进一步检查，以确定需求是否无望。所以在时间节点上，11月到12月可以有一个结论。

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