什么是动态市盈率(静态市盈率是什么意思)

众所周知，在股市中，估值决定价值，价值决定股价！

股票价值越高，估值越低，机会越大。

鬼獒价值越低，估值越高，风险越大。

所以单看股价是没有用的，因为股价不能反映估值，所以不能反映价值，自然也就没有什么说服力。

我们真正需要知道的是如何区分估值，因为它决定了价值。

对于估值，最简单、最直接、最有效的分析方法就是用市盈率来判断。

今天重点介绍一下市盈率！

股票市场的市盈率是多少？有哪些种类？

市盈率是一个通用术语，简称市盈率，简称市盈率或PER，分为三类:

1.市盈率(动态)，动态市盈率=当前价格/每股年度“估计”收益。

2.市盈率(静态)，静态市盈率=上一年度当前每股价格/每股收益。

3.市盈率(TTM)，也称为滚动市盈率，是当前价格/前12个月收益的总和。

那么，如何解释这三个市盈率呢？我们用三个例子来说明:

①市盈率示例(动态):

假设某上市公司2019年第一季度利润为5亿元，后续2019年Q2~Q4的利润尚未落实，此时动态市盈率将以预估的方式将2019年全年利润计算为2019年第一季度净利润*4，从而通过动态市盈率=现价/预估年每股收益的公式计算出一个结果。

②市盈率示例(静态):

假设2019年刚刚开始，在计算一家公司的市盈率(静态)时，将以之前的2018年利润作为计算方法，即当前价格/(2018年第一季度每股收益*4)

③市盈率示例(TTM):

假设2019年已经过去了四个月，那么计算公司市盈率(TTM)的方法是利用过去四个季度的数据计算当前估值，即2018年Q2~Q4利润+2019年Q1利润计算当前上市公司的TTM值；

结论:基于三种市盈率的优缺点，滚动市盈率TTM采用了过去四个季度的财务数据，能够更全面、更直接地展现大周期内的现状，既弥补了季节性带来的客观差异，又避免了预测市盈率的不确定性。

所以市盈率(TTM)其实更受投资者的追捧和信任，使用的范围也越来越广！

我们需要对市盈率的估值有一个认识，就是“简单”，但不能这么简单！

其实用市盈率来判断高估和低估的方法很简单，但没那么简单！

简单来说，一些现成的数据可以反映一只股票或指数的估值！

但不简单的是，在不同的情况下，不同的行业，不同的股票，不同的数据是完全不同的。

比如普通市盈率判断数据是这样的:

PE在0-13左右:意味着价值被低估；

14-20左右的PE:即处于正常水平；

PE 21-28左右:表示数值高估；

PE 28以上:即反映股市投机泡沫；

以a股上证指数为例，即便如此。自1991年a股成立以来，我们经历了多次大规模熊市，每一次，只要上证指数的市盈率(TTM)低于20倍，就处于合理正常的水平，如果低于13倍，就是超卖，严重低估，对于普通判断来说完全正常！

这就是我所说的“简单”。一个数据可以解释这个问题。不需要动脑，只需要做个参考。

但是，如果换个市场，以美国的标准普尔500指数作为参考，答案就完全不一样了。

我们可以看到，从1900年到2009年，美国股市也经历了多次牛市和熊市周期，出现了所谓的高估期、风险期、理性期和低估期。

但是，与14-20左右的PE表示处于正常水平，21-28左右的PE表示价值高估的标准相比，就不那么合适了。

比如1996年a股市场516点触底时，市盈率只有19倍，而在美国，19倍的市盈率可能已经到了高风险区，这是完全不同的结果。

所以，同样的数据在不同的国家，不同的金融市场，结果完全不同。这就是我所说的“不简单”！

这种“不简单”不仅体现在不同的金融市场，也体现在同一个金融市场的不同行业和行业！

对于银行、房地产、建筑等行业来说，他们未来的利润和空是看得见的，也是非常稳定的，所以我们可以发现他们这个时候的行业平均市盈率非常低，大多在10倍左右甚至更低。

这个时候用标准来判断PE在14-20左右，显然是错误的，说明处于正常水平。

同样，对于互联网、新能源、人工智能等那些具有无限可能性和发展空的行业，其利润增长和关注度，甚至对未来发展的贡献度都比较高，所以行业的平均市盈率也会有所提升。

这时候用标准判断PE在21-28左右可能是错误的，意味着价值被高估了。

这也是不容易的另一个原因！

个股也是如此！

如何真正用市盈率来判断估值(TTM)？

说到这里，大家一定会问，怎么才能真正用市盈率来判断估值(TTM)？其实有办法，那就是“重仓股”和“重周期”！

“重仓股”，既然我们知道不同的市场、不同的行业甚至不同的股票有不同的参考标准，那么就可以直接从个股入手，这样直接省去了一些不必要的麻烦。

“重复周期”，既然我们知道一些短期数据不能保证一个可靠性，那么我们就可以在更长的周期内对数据进行分析，得到一个估值的正确性和有效性。

举两个例子来说明！

案例1，银行股:

我们都知道银行股的市盈率普遍很低，用传统的数据无法判断是真的高估还是低估。此时，我们可以通过“强调个股”和“重复周期”的策略来应对。

例如，2009年至2019年的十年间，银行股10年平均市盈率(TTM)约为7.59倍，历史最低市盈率(TTM)为4.37倍。

那么10年以上的平均市盈率(TTM)越是7.59倍，实际上意味着风险越大；

越接近历史最低市盈率(TTM)为4.37倍，这实际上意味着估值越低，机会越多；

此时，一个专门针对银行板块个股的10年宏观周期指标，将比那些单一的、官方的市盈率判断值数据更可靠、更契合！

二、新能源股:

同样，我们找了一个新能源板块的股票作为例子！

1.找一个大周期的数据，可以是3-5年，也可以是5-10年。周期越长，参考值越高；

2.然后找出其大周期的中线数据，比如是10年平均市盈率(TTM)的38.21倍；

3.找出大周期历史最低市盈率(TTM)数据为16.69倍；

最后用同样的方法分析判断，跌破大周期中值是正常的，越接近历史最低数据越意味着低估和低估高值。

相反，你离开平均市盈率中位数(TTM)越多，估值越高，风险越大，机会越小。

无需再次引用“PE在21-28附近意味着价值被高估”和“PE在28以上意味着股市存在投机泡沫”的指标来判断。

结果更有说服力，更符合各领域各行业的特点！

结论:

市盈率真的是一个很好的指标，看似简单，却很“不简单”！

大多数投资者只是“不理解”市盈率，因为他们没有关注它、研究它、思考它。他们总是停留在表面，这是不行的。

越简单越有效。只有透彻理解简单的事情，才能提升自己的投资水平和认知！

PS:不过要记住的是，所有的参考都是基于稳定盈利的业绩，否则数据就没有参考价值了！

就像下图中一只股票的市盈率(TTM)，一会突破万点估值，一会变成负值，所以这种数据没有参考价值，没有研究的必要。

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