打新股要准备多少钱(打新股需要准备多少钱)

大家好，我是量子熊猫。

周末南京银行的瓜越长越大，从行长辞职，到换公章、股东增持、银行报警、券商首席被开除、谣言者，再到今晚急忙发布的A股第一份数据亮眼的半年业绩快报...

估计大家也都是一头雾水，到底南京银行有没有雷呢？

先说报表，对于银行这类金融资产调整的空间往往很大，绝大部分人都很难看得出其中端倪，不过由于银行是百业之母，经济指标其实就是银行资产很好的量化指标，特别对于一些城商银行来说，其增长和资产质量更是会跟地方经济牢牢挂钩。

那么南京经济好不好呢？今年一季度南京GDP是4003.78亿元，同比增长4.1%，在江苏总量排名第二，增速排名倒数第三，相比2021年全年7.1%以及往年7-8个点的增速看弱了不少。

但至于说南京银行是否就会因此导致资产不良率大幅提升，甚至暴雷，这个我也无法给出明确的答案，毕竟今年上半年经济下行压力大是全国性的问题，大企业暴雷的不仅仅是南京，地产预冷同样也不仅仅是南京。

而在这种敌我不明的情况下，建议优先考虑避险为主，毕竟对于大部分研究能力和信息来源有限的投资者来说，不要没有准备就盲目走入那漫漫长夜或许是最好的选择。

接着进入今天的打新部分，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年7月4日可申购新股分析

华盛锂电（688353）：

企业基本情况：

全称“江苏华盛锂电材料股份有限公司”，主营业务为锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售。

电解液是锂电池的重要组成，其性能对锂电池的性能有直接和重大的影响，因此增加电解液在锂电池中的功能作用，是改善锂电池各项性能的重要途径，而添加剂具有用量小、效果显著的特点，能在基本不提高生产成本和改变生产工艺的情况下显著改善锂电池的各项性能。

公司产品可以分为电子化学品及特殊有机硅两大系列，已高度覆盖中国国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲、东南亚等国家和地区。

主要产品为以碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和双草酸硼酸锂（BOB）为代表的电解液添加剂，兼营以异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）为代表的特殊有机硅产品。

其中特殊有机硅产品用于涂料、密封胶等材料中，可以增强材料的粘结力。

a，碳酸亚乙烯酯（VC）是一种锂电池电解液核心成膜助剂，是锂电池电解液中的核心添加剂，能够在锂电池初次充放电中在负极表面发生电化学反应形成固体电解质界面膜（SEI膜）。

SEI膜将电极材料与电解液分割开，允许锂离子在其中进行传输，进入到电极表面，进行嵌入或脱离操作。 另一方面SEI膜还可以阻止电解液中溶剂分子的通过，从而有效防止了溶剂分子的共嵌入，避免了因溶剂分子共嵌入造成对电极材料的破坏。

该膜的电化学性能稳定，能有效抑制溶剂分子嵌入，从而避免引发电极材料溶剂化反应并造成电池循环等性能下降。

公司VC产品的技术路线为：以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，以碳酸二甲酯为溶剂，在三乙胺作为缚酸剂，回流下得到碳酸亚乙烯酯产品，通过精馏得到工业级碳酸亚乙烯酯产品。 对得到的工业级碳酸亚乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级碳酸亚乙烯酯产品。

b，氟代碳酸乙烯酯（FEC）是一种为高倍率动力型锂离子电池用电解液定向开发的核心添加剂，它是实现锂电池高安全性、高倍率的主要保证，能增强电极材料的稳定性。

添加了FEC的电解液在电池电极表面可以形成有效的SEI膜，增加电池锂离子迁移速率，显著提高电池在高倍率下的充放电性能。

同时FEC在硅碳负极方面因为其形成的SEI膜薄且具有韧性和自我修复性，能抑制硅碳负极在充放电情况下负极因锂嵌入体积膨胀造成结构破碎的问题，大幅度提升硅碳负极的使用寿命，促进了硅碳负极的广泛应用。

公司FEC产品的技术路线为：以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，再通过氟化钾转化制备氟代碳酸乙烯酯，进一步精制得到工业级氟代 碳酸乙烯酯产品。 对得到的工业级氟代碳酸乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级氟代碳酸乙烯酯产品。

c，双草酸硼酸锂（BOB）在锰酸锂及镍钴锰酸锂型锂电池中作为电解质添加剂，可有效在电池正极材料锰酸锂或镍钴锰表面形成一层非常稳定且具备一定韧性的保护膜，从而抑制了电池正极材料在充放电中与电液活性成分的反应。

公司的BOB产品技术路线为：采用草酸、硼酸和氢氧化锂在水相中反应，在高温脱水后得到含双草酸硼酸锂粗产品，接着使用溶剂萃取、浓缩、蒸发、分离以及减压干燥，最终得到电子级双草酸硼酸锂产品。

公司正积极提高BOB的产能，同时也在积极研发其他用于改善产品品质的新工艺，包括水相结晶去杂技术、蒸发结晶定盐技术以及脱色技术等。

d，公司的特殊有机硅产品为异氰酸酯基硅烷，具体包括异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）。

异氰酸酯基硅烷是一种新型的高活性特种硅烷偶联剂产品，能显著提高偶联有机聚合物的耐温性、耐候性以及抗紫外等性能。

它含有高反应活性的异氰酸酯官能团，可与众多高分子聚合物如聚碳酸酯、聚氨酯等发生耦合，因而被广泛应用于高档聚氨酯材料（涂料、密封胶、烤漆）、有机树脂（丙烯酸树脂、PVA、聚酯等）中，作为聚合物的结构改进剂，增加聚合物对基础材料如金属基质、聚烯烃材料等的粘结力，增强树脂的耐老化性能等。

公司特殊有机硅产品的技术路线为：以氨基硅烷与饱和碳酸酯生产中间产物烷氧基硅基氨基甲酸酯，中间产物于高温脱醇制备异氰酸酯基硅烷，该工艺有效回避了光气或三光气，保证了工艺中的无剧毒、无固废液，是一条绿色环境友好工艺路线，产品收率达90%以上，且残余氯离子含量小于20ppm。

业务主要是电解液的添加剂，用以提升锂电池性能的，另外还有一些有机硅产品主要是用于涂料、密封胶等产品上以提升材料的粘结力。

从具体营收结构看，主要营收来源于碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC），合计营收占比在90%左右。

主要客户包括天赐材料、三菱化学、国泰华荣等，同时公司获得了比亚迪和宁德时代直接订单合作，不过最终也都是由电解液供应商如天赐材料整合供应，同时比亚迪在2021年2月还入股持有1.98%股权。

由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为电池化学品，可比上市企业为新宙邦（300037）、石大胜华（603026）、多氟多（002407）、江苏国泰（002091）。

发行情况：

企业由华泰联合证券主承销，当前市值80.65亿元，新发行市值27.5亿元，发行价格98.35，发行市盈率25.96，PE-TTM15.13x，顶格申购需要7元市值。

对比电池化学品行业PE-TTM为41.68x，对比新宙邦PE-TTM为24.08x，对比石大胜华PE-TTM为21.40x，对比多氟多PE-TTM为19.63x，对比江苏国泰PE-TTM为12.02x。

业绩情况：

2022年1-6月，公司预计实现营业收入50,000万元至58,000万元，同比上升30.59%至51.48%；

扣非后归母净利润为18,760万元至22,760万元，同比上升58.19%至91.92%；

2021年营业收入101,372.51万元，2020年营收44,467.00万元，2019年营收42,340.73万元，年复合增速为54.73%。

2021年扣非归母净利润41,677.99万元，2020年扣非归母净利润6,597.78万元，2019年扣非归母净利润7,039.06万元，年复合增速为143.33%。

2019-2021年，营收增速很高，利润更是飞速增长，但是细分来看营收和利润都是在2021年大幅增长，甚至2020年利润还是下滑的，再到2022年上半年营收和利润继续高速增长。

参考招股说明书解释，主要是因为2020年四季度开始新能源汽车市场回暖，行业需求大幅提升，到时公司产品量价齐升。

具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为40.68%、40.83%和64.95%，毛利率在2021年大幅提升，主要是因为2021年VC和FEC产品供不应求。

跟同业对比来看，毛利率处于领先水平，主要原因在于细分产品存在一定差异。

从公司基本面看正处于高景气时期，营收利润和毛利率都大幅提升。

从发行情况看，科创板发行，发行价格较高，发行市盈率一般，PE-TTM不高。

最后汇总如下，真是风口上的猪。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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