欧普照明现金流“失血”，股东质押救场
原标题：欧普照明现金流“失血”，股东质押救场
来源： 家居K线 文/乐居财经杨凯越
一向低调的欧普照明（603515.SH），9月份的却动态不少。
上旬，第一大股东马秀慧向家族信托转让了760万股股份；中旬，控股股东中山欧普又质押了6600万股股份。 说是控股股东，但实际上中山欧普背后的掌权人仍是马秀慧和王耀海。 夫妻俩分别持有中山欧普50.1604%和48.5564%股权，最终共计持有欧普照明41.8691%和40.5285%的股权，将欧普照明牢牢掌控。
据乐居财经《家居k线》统计，与去年年底相比，欧普照明的控股股东及一致行动人在今年9个月的时间，股权质押数额增超134%。 质押融资资金用途将用于偿还前次质押融资借款和实业投资、经营。
两次质押股权用途，都指向补充流动资金。 上半年，欧普照明业绩“成色欠佳”，营收净利润双降，而其经营现金流相比去年年末减少超9亿元。
股权质押数增超134%
9月15日，欧普照明公告，控股股东中山市欧普投资有限公司（以下简称“中山欧普”）将其所持有的部分欧普照明股份进行质押，本次质押6600万股股份，占欧普照明总股本8.75%，占中山欧普所持股份18.95%。
本次质押时间为一年，至2023年9月16日止，对于质押融资资金的用途，中山欧普表示，将用于偿还前次质押融资借款。
本次质押后，中山欧普及其一致行动人马秀慧、王耀海、上海峰岳企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“上海峰岳”）累计质押股份数量约为1.52亿股，占其持有公司股份的24.25%。
乐居财经《家居K线》从企查查获悉，目前，欧普照明前四大股东分别为中山欧普、马秀慧、王耀海和香港中央结算有限公司，分别持股46.17%、18.71%、18.11%和2.87%。 其中，马秀慧和王耀海又分别持有中山欧普50.1604%和48.5564%股权。
最终，马秀慧于欧普照明的最终受益股份为41.8691%、王耀海最终受益股份为40.5285%，同时是欧普照明的实际控制人。
这不是欧普照明近期的首次股权质押，3个月前的6月17日，欧普照明还曾公告称，实际控制人马秀慧质押股数3786万股，占其所持股份的26.82%，占公司总股本的5.02%。 质押融资资金用途用于实业投资、经营。
去年年底，12月16日欧普照明曾公告称，中山欧普及其一致行动人王耀海、马秀慧累计质押股份数量为6511万股，占其持有公司股份的10.4%。 据其6月及9月份的最新公告，中山欧普及其一致行动人马秀慧、王耀海、上海峰岳质押股份总数量总体呈现上升趋势，在最新的一轮股权质押后，其累计质押股份数量约为1.52亿股，质押股权数量比去年底提升约134%。
历史分红超18亿
公开报道显示，马秀慧和王耀海是夫妻关系，从两人的持股比例来看，夫妻两对欧普照明拥有绝对的控制权，可以说是典型的“夫妻店”。 而在欧普照明的股东架构之中，也不难发现其家族信托的身影。
10天前的9月9日，欧普照明曾发布一则关于内部股权转让公告。 其中披露，因资产规划需要，马秀慧于2022年9月8日通过大宗交易的方式向上海峰岳企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海峰岳”）转让欧普照明股份760万股，约占公司总股本的1.01%，转让价格为14.48元/股。
上海峰岳由光大兴陇信托有限责任公司（代光信·国昱1号家族信托），持股99.9983%。 而马秀慧则为“光信·国昱1号家族信托”的唯一委托人，此次股权转让，也可以理解为，马秀慧充实家族信托。
除此之外，欧普照明的分红也颇为“大方”。 7月14日，欧普照明完成了2021年年度利润分配：A股每股派发现金红利0.5元，分红总额3.7亿，按照其2021年9.07亿归母净利润计算，现金分红比例达40.27%。
同花顺数据显示，欧普照明历史分红18.26亿元，分红率38.38%，分红率大于其融资额，曾被打趣为“来A股送钱”。
净利“含金量”较低
大手笔分红之后，8月，欧普照明公布的上半年业绩略显“成色”欠佳。
数据显示，2022年中报中欧普照明营收同比下滑15.25%至33.59亿元；净利润同比下滑34.38%至2.9亿元。
除了营收、净利润双双同比下滑，上半年，欧普照明还有多个核心业绩数据创下近5年来最低值。 其中，上半年，欧普照明ROE（净资产收益率）仅4.94%，而其2018年-2022年中报ROE数值分别为9.36%、8.74%、5.1%、8.07%和4.94%。 2022年ROE同比下滑38.79%，仅有2018年同期的一半。
在毛利率上，2018年-2022年中报显示，欧普照明毛利率分别为37.45%、36.08%、36.51%、37.55%和32.08%，2022年上半年同样创下近5年来新低。
曾有业内人士表示，欧普照明的净利“含金量”稍显不足。 历史数据显示，2019年—2021年，欧普照明归母净利润分别为8.9亿元、8亿元以及9.07亿元，扣非净利润为6.96亿元、6.61亿元以及6.72亿元，占比分别为78%、83%、74%，这意味着，非经常性损益贡献了三成左右的利润。
至最新的2022年中报业绩披露，欧普照明2.9亿元的净利润中，扣非净利润为1.94亿元，占比进一步滑落至66.9%，非经常性损益贡献了超过33%的利润，净利润之中有不少属于“意外之财”。
此外，从账面上看，欧普照明暂无资金缺口，但面临着一定的流动压力。 近3年来，欧普照明的经营现金流持续下滑，2019年-2021年分别为11.13亿元、10.31亿元和6.89亿元，2021年同比降幅达33.12%。 至2022年半年报，该数值更是由正转负，为-2.14亿元，相比去年年末减少超9亿元，这或许也是近9个月欧普照明股东质押股权数量翻了1.3倍的原因。
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