娇子细支香烟价格表图(烟草暴利)(娇子中支香烟价格表)
今天来说一只开板新股——金时科技…上周五刚刚开板,对标企业有当年大牛股新宏泽,不过当初炒作逻辑主要是高送转,还有永吉股份当初也一度是大妖股,不过主要逻辑还是贵州股,有点庄股迹象。 金时科技作为A股又一烟标股,总市值150亿左右,盘子规模三倍于永吉股份,5倍于新宏泽…如此大盘烟标股,开板后就何去何从?且看海豚今日为您深度剖析!
海豚读次新(全市场最深度的新股解读,关于次新的一切都在这里,欢迎关注)
以下写于4月1日深夜
全国前十二大烟标生产企业 市占率达2.43%
公司主要业务为烟标等包装印刷品的研发、生产和销售。 2016年公司在烟标市场占有率约为2.43%。 目前全国规模以上烟标印刷企业共160多家,营收超10亿的5家,营收5-10亿之间的有7家,公司2016年烟标营收7.64亿,行业排名在12名以内。
与传统印刷相比,烟标对外观效果、防伪特性、模切精度等要求较高,尤其对防伪技术要求更高。 因为香烟在我国不能进行广告宣传,因此烟标的品牌及形象展示就极为重要。 烟标印刷也是包装印刷技术含量最高的细分行业之一,毛利率基本都在40%以上。
公司预计2019年一季度营收同比增长9.04%-12.91%,扣非净利同比增长5.76%-11.19%
控烟+烟草税上调 烟标企业营收增长乏力
公司烟标收入规模远低于劲嘉股份、东方股份,但是高于永吉股份、新宏泽。
2014年我国卷烟销量已达5099万箱,2015年5月7日,烟草税上调——国家将卷烟批发环节从价税率由5%提升至11%,并按照0.005元/支加征从量税,此外公共场所禁烟也开始在全国重点城市推进,受此影响,2015、2016年卷烟销量分别同比大降2.36%、5.62%。 2017年有所企稳回升为4737.8万箱,同比微增0.82%。
在此大环境下烟标企业除了东风股份以外,2017、2018年均业绩增长乏力…. 2017年公司烟标营收同比大降30%,下滑幅度远大于同业,主要是因为湖南中烟的中标份额变动….
(注:劲嘉股份2018年年报未出,采用业绩快报营收乘以80%做了估算,可能存在偏差)
湖南中烟为第一大客户 一度营收占比近五成
自2010年以来各卷烟品牌一般每1-2年安排一次招标,也正是这种招标导致公司2017、2018营收变动较大。
2015年6月因一家供应商失去资格,给了金时一个机会,公司成功中标芙蓉王(硬)、白沙(精品)、盖白沙等,并成为湖南中烟的供应商,中标份额较大,中标排名第二,2016年湖南中烟跃升为公司第一大客户,营收占比达48.69%。
2016年8月湖南中烟新一轮公开招标,原供应商重组后恢复资质参与竞标,导致公司芙蓉王(硬)中标份额由上年的20%下降至9%,白沙(精品)、盖白沙中标份额由30%下降至15%。 公司对湖南中烟的营收也同比大幅下滑63%,下降为公司第二大客户,营收占比为27%
2017年底公新中标了湖南中烟白沙(硬精品三代)、芙蓉王(硬细支)品类,中标排名第二,对湖南中烟的营收同比大增86.51%,营收占比提升至41.99%,重新成为公司第一大客户,但营收额只有2.74亿,相比2015年3.9亿元的规模仍有差距。
覆盖的七个重点品牌客户全国销量占比超30%
公司的主要客户包括湖南中烟、云南中烟、四川中烟、重庆中烟、安徽中烟、河北中烟7家省级中烟客户,而截止目前全国仅有17家烟草工业公司及上海烟草集团。
主要服务的卷烟品牌有芙蓉王、白沙、红塔山、云烟、玉溪、娇子、利群、黄果树、黄山、红梅、宽窄、龙凤呈祥、天子、钻石等。 公司服务的全国前15名重点卷烟品牌中云烟、利群、红塔山、芙蓉王、白沙、玉溪7个品牌2017年在全国销量占比为32.17%、全国营收占比为39.17%。
川渝中烟拆分 四川中烟缩减需求导致2016年营收大幅下滑
公司前身于2008年12月在成都成立,2012年建成投产,前期对川渝中烟、云南中烟销售收入较大,2015年西南地方营收占比近九成,其中川渝中烟营收占比近65%。 2015年底川渝中烟分拆为四川中烟和重庆中烟,公司此前销售的品牌归四川中烟,
2016年四川中烟主动缩减了产品,导致烟标需求有所下降,并叠加重新谈判结构采购价格有所下降,导致2016年川渝地区的营收占比由2015年的65%大幅下降至24.04%。
2016年底公司首次中标重庆中烟天子、龙凤呈祥烟标,2017年川渝地区营收占比回升至31.91%。
公司产业链向上延伸
公司2014、2017年分别实现了镭射转移纸、电化铝的量产,向产业链上游进行延伸。 公司镭射转移纸2017年、2018年分别实现营收417.72万、1758.19万。 电化铝2017、2018分别实现营收140.63万、1033.4万。
2018年开始向酒标业务拓展,未来将加强酒标、药盒、电子消费品等包装材料业务的开发.
可比公司:东风股份(601515)、劲嘉股份(002191)、永吉股份(603058)、新宏泽(002876)、澳科控股(2300.HK)、贵联控股(1008.HK)
海豚结语:
基本面没太多看点,业绩增速乏力,下游客户议价能力强,虽然不轻易更换,但是随着供应商增多,每1-2年招标一次,这个变数比较大。 宏观层面上控烟+税费上调,短期增速放缓,虽然电子烟在国际上冲击很大,但在中国还是对电子烟保持谨慎态度,有一定政策管制,毕竟烟草行业是利税大户。 题材上亮点可期,之前的两只烟标股都被大炒特炒,不过金时科技盘子偏大,非短线高手建议谨慎。
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