碳酸钙最新价格(碳酸钙片多少钱一盒)

（温馨提示：文末有下载方式）

光伏玻璃位于产业链中游，是光伏组件的必需品

光伏玻璃是一种钢化超白压花玻璃，主要用于太阳能电池组件封装。 由于太阳能电池片机械强度差，且其 电极容易被空气中的水分与腐蚀性气体氧化与腐蚀，因而不适于暴露在大气环境中工作。 一般用光伏玻璃与背 板通过 EVA 胶膜将电池片密封在中间，再安装铝边框与接线盒，由此制成太阳能电池组件，再与逆变器等其他 配件共同组成实用的光伏发电系统。 目前无论何种技术路线的电池与组件产品均需使用光伏玻璃进行封装。

光伏玻璃处于光伏产业链的中游。 其上游是石英砂、纯碱等原材料，其与电池片、组件一起构成产业链中游，下游是光伏电站。

光伏玻璃处于光伏产业链的中游。 其上游是石英砂、纯碱等原材料，其与电池片、组件一起构成产业链中游，下游是光伏电站。

壁垒:技术、资金壁垒高

光伏玻璃行业存在一定的进入壁垒，主要体现在技术、规模与客户资源方面。

1)在技术方面，光伏玻璃对光透射率、抗冲击性能、耐腐蚀性能等都有较为严格的要求，且其制造涉及多 个环节，生产连续性很强，对产品质量稳定性存在一定要求，这对企业生产工艺技术有较为严格的要求，需要 经过长时间的摸索积累才可达成。 除此外，光伏玻璃组成的光伏组件出口欧盟、日本、美国需要取得认证，而 认证机构对组件的质量稳定性、性能等方面要求较为严格，新进入企业很难一时达成。

2)在规模方面，目前光伏玻璃行业规模效应较为显著，大规模企业在质量、价格、供应方面优势明显，且 光伏玻璃项目建设资金需求量大，进入门槛较高。

3)在客户资源方面，进入光伏组件企业供应商名单需要经过评审、验厂、产品测试、认证、小批量试用、 中批量采购直至批量供货环节，对光伏玻璃要求较高且过程耗时较长，先进入企业已经累计一定的客户资源并 且客户转换成本较高，行业进入壁垒明显。

技术壁垒

工艺:三大环节八大工艺

具体来看技术方面，光伏玻璃的生产过程可以大致分为原料处理、原片生产、深加工三个环节。 石英砂、 纯碱等原料熔化成玻璃液，通过压延、退火、裁切等过程得到超白压延玻璃原片。 原片经过镀膜、钢化处理， 透光率和强度进一步提高，成为光伏玻璃成品。 具体来说可细分为配料、熔化、压延、退火、切割、磨边、镀 膜、钢化等 8 个工艺步骤。

1)配料:在此环节使用混料机将石英砂、纯碱、石灰石等原料称量并按比例均匀混合。 第一大原料是石英 砂，由于光伏玻璃要求超白高透，因而需选用低铁石英砂。 石英砂主要成分是二氧化硅，其主要作用是作为网 络形成体。 第二大原料是纯碱，主要作用是提供氧化钠以降低玻璃的熔制温度。 再次是石灰石，也就是碳酸钙 和氧化镁，主要作用是调整玻璃粘度到合适值，从而使玻璃成型时间缩短或延长。 另外还需氧化铝，以提高玻 璃的强度和化学稳定性等物理化学性能。 最后还需要芒硝以排除玻璃中的气泡。

2)熔化:此环节由窑炉完成，使用天然气或重油加热原料，使其温度达到1500°C以上从而熔化、澄清并 形成符合成型要求的玻璃液。

3)压延:此环节由压延机完成，其作用是将流道中的玻璃液经压延形成板宽一定、表面有特殊花纹、薄厚 均匀的玻璃带。 压延机安装在熔窑流道之后，由唇砖、上下压延辊、出料辊、过渡辊台和传动装置组成。

4)退火:此环节在退火窑中完成，其作用是将压延成型后的热态玻璃板通过保温和缓慢冷却来消除应力， 达到裁切允许的应力要求。 退火窑由退火区和冷却区组成，退火区基于辐射换热设计，冷却区基于对流换热设 计。

5)切割:使用纵切机、横切机将玻璃按照需求裁切为所需尺寸，并使用横掰机沿横向应力线进行掰断。

6)磨边:使用磨边机对已满足尺寸要求的玻璃原片进行磨边和安全倒角处理。

7)镀膜:使用辊筒镀膜机将镀膜液均匀涂覆到玻璃上以增加光伏玻璃透光率。

8)钢化:在钢化炉中通过急热急冷在玻璃表面形成压应力、在玻璃内部形成张应力，从而达到表面强化的 目的。

设备:核心设备是玻璃窑炉

玻璃窑炉决定了产线能耗。 以上八大工艺中依次用到的设备有混料机、窑炉、压延机、退火窑、纵/横切机、 横掰机、磨边机、辊筒镀膜机、钢化炉。 其中窑炉是整条产线的核心设备，窑炉设计一方面决定了日熔量这一 关键参数，决定了后续设备的安排与配置，另一方面决定了产线能耗，是光伏玻璃降成本的关键。

原片设备决定了原片良率。 窑炉、压延机、退火窑、纵/横切机、横掰机等原片设备决定了原片良率。 由于 玻璃要进行在线切割，不可避免会有废边发生。 再加上各种外观类的不良，通常合格率在70-80%之间。 行业主 流良率 78%，优秀企业可达 85%左右。 原片良率决定了能耗、折旧、人工成本的摊薄情况，是另一个降本关键 点。

材料:核心材料是低铁石英砂、纯碱、天然气

光伏玻璃原片的直接材料是低铁石英砂、纯碱、白云石、石灰石、芒硝等，高温熔化需要用到天然气、重 油等燃料，镀膜钢化过程需要用到镀膜液。

技术要求:核心要求是光伏透射比

光伏透射比是指在晶硅光伏电池的响应区间 380-1100 nm 波段范围内的太阳光直接透射比。

GB/T 30984.1-2015《太阳能用玻璃 第 1 部分 超白压花玻璃》对超白压花玻璃做出一系列性能等方面的要 求。 为保证太阳能电池片接收尽可能多的光能，光伏玻璃透射比需要达到一定的要求。 例如，对于3.2mm尺寸 产品而言，非镀膜超白压花玻璃光伏透射比需要达到 91.5%以上，对于镀膜超白压花玻璃而言，光伏透射比需 要达到 93%。 除此外，其铁含量、抗冲击性能、耐洗刷性、耐磨性、耐酸性、耐热性、耐冻性等等方面都需要 达到一定的要求。

资金壁垒:初始投资大、建设周期长、投资回收期长

初始投资大:千吨产线需 6-7 亿元

光伏玻璃生产线单体投资大，目前千吨线投资约6-7 亿元。 以福莱特募投项目 2 条日熔千吨产线为例，其 总投资 13.3 亿元，其中设备费 8.4 亿元，占比 63%。 折合千吨投资 6.65 亿元，其中设备投资 4.2 亿元。 在设备 投资中，原片设备约 2.4 亿元，是产线投资的重点。

建设周期长:一般在一年以上

光伏玻璃生产线建设周期长，一般在一年以上。 其中可研报告、环评报告、施工图设计、设备订货需要半 年，现场施工、设备安装和调试需要一年，点火投产需要 2 个月左右。

产能弹性小:主要通过提前或推迟冷修来调整供给

光伏玻璃产线的产能弹性小，窑炉冷修安排是影响供给的主要因素。 玻璃产线与多晶硅产线类似，启停周 期长，启停能耗大，因而一般处于连续稳定运行状态。 窑炉运行周期一般为 6-8 年，到期后需停产放水冷修， 冷修期半年左右。 光伏玻璃产能弹性主要通过提前或推迟冷修来实现。 市场弱势情况下，部分高成本窑炉提前 进行冷修可有效减少供给，使市场在短期内实现平衡;市场强势时，部分窑炉可延迟冷修，已冷修窑炉亦可提 前结束冷修点火复产，从而增加供给，使市场达到平衡。

投资回收期长:约 5 年

按照千吨产线投资 6.65 亿元进行计算，假设原片良率 85%，镀膜钢化良率 97%，则可年产光伏玻璃3,762万平米。 假设光伏玻璃含税价 26 元/平米，除税价23元/平米，则年收入 8.66 亿元。 光伏玻璃毛利率一般在25-30%， 费用率一般在 10-15%，若假设净利率 15%，则年净利润1.30亿元，投资回收期 5.12 年。

竞争格局:龙头集中

目前全球 90%的光伏玻璃来自我国。 我国的光伏玻璃行业以 2006 年为转折点。 2006 年以前光伏玻璃市场 主要由几家外国公司垄断，如法国圣戈班、日本旭硝子等，国内光伏玻璃主要依赖进口，价格较高。 2006 年以 后，国内光伏玻璃开始快速发展，到 2016 年左右，国外企业纷纷退出光伏玻璃市场。 至今，中国已经成为全球 最大的光伏玻璃生产国，市场占有率达到 90%以上。

光伏玻璃行业格局在向龙头集中。 截至 2019 年 3 月底，我国超白压延玻璃在产基地23家，在产窑炉数 37 个，压延线条数 127 条，总产能20,960吨/日，以主流 78%成品率计算，排除刚刚复产未出玻璃的窑炉后，实际 产量在 15,155吨/日，可匹配组件年产能 125GW。 2017年以来，在产窑炉总数总体在减少，但是日熔量总体在提高，平均单窑日熔量已从 2017 年初的 450 吨提高至2019年 3 月的 566 吨，行业格局在向龙头集中。

目前光伏玻璃行业的主要参与者有信义光能、福莱特、金信、旗滨、彩虹、南玻、中建材等企业，其中龙头主要是信义光能与福莱特。

信义光能目前拥有 10 座光伏玻璃窑炉，产能 7800 吨/日，其产能主要分布在芜湖(7 窑，5400 吨/日)，少 量在天津(1 窑，500 吨/日)和马来西亚(2 窑，1900 吨/日)。 目前正在北海扩建 2 座日熔 1000 吨窑炉，预计2020年上半年产能将达到 9800 吨/日，成为行业绝对龙头。

福莱特目前拥有 7 座光伏玻璃窑炉，产能 4290 吨/日，其产能主要分布在嘉兴(5 窑，2290 吨/日)，少量在 安徽凤阳(2 窑，2000 吨/日)，目前正在凤阳和越南分别扩建 1 座 1000 吨/日的窑炉，预计 2019 年4-5月产能 达到 5290 吨/日，2019 下半年产能达到 6290 吨/日。

由于行业进入壁垒较高，先进入企业优势明显。 根据 2018 年估算的市场规模，前五大光伏玻璃生产企业的 市占率达到 80%，相比 2015 年69%有较大提升。 随着光伏补贴的持续降低，产业链各环节降本压力持续加大， 中小企业将慢慢退出光伏玻璃行业，市场集中度将进一步提升。

供需:紧平衡

年度供需:2017-2018供大于求，2019-2020 供需基本平衡

2017年全行业全年平均日熔量约为 2.0 万吨，以全部为单玻组件来计算，对应可配套全年装机量为 127 GW， 当年全球实际出货 100 GW 左右，总体来看供大于求;2018 年全行业全年平均日熔量约为 2.1-2.2 万吨，以双玻 占比 10%来计，对应可配套全年装机量 126-132 GW，当年全球实际出货不足 100 GW，尤其 5.31 新政后产业链 价格大幅下滑，光伏玻璃亦未能幸免;2019 年预计全行业平均日熔量在 2.3-2.5 万吨之间，双玻占比 30%左右， 对应可配套年装机量 124-137 GW，预计全年装机量在 125-130 GW 之间，供需平衡;2020 年预计全行业平均日 熔量在2.7-2.9万吨之间，双玻占比 50%左右，对应可配套年装机量 133-145GW，预计全年装机量在 140 GW 左 右，供需平衡。

在供给弹性方面，在日熔量 2.4 万吨、双玻占比 30%的情况下，双玻占比每提升10%，对应的装机量将减 少 5%;日熔量每提高 1000 吨，对应装机量提高 5 GW。

月度供需:下半年供需较紧张

将以上供需预测拆解到单月即可得到月度供需情况。 在需求方面，在全年国内需求40-45GW、全球需求 125-130 GW 的基础上，根据最新的国内光伏政策情况，我们预计:1)2019Q2 装机将集中在 5 月和 6 月，装机 以户用为主;2)2019Q3 和 Q4 装机以地面电站和工商业分布式为主，每个季度末均将出现抢装，因而季度内 装机呈现前低后高走势。 海外需求月度变动不大。 供给方面，根据现有窑炉新投产与冷修复产计划可得到逐月 供给情况。 这里未考虑新增冷修和计划外的复产。

整体来看，受到国内需求月度波动的影响，光伏玻璃供需在Q2-Q4 每个季度第一个月均有过剩，在第二个 月相对平衡，在第三个月供给紧张。 考虑到光伏玻璃一般有 1 个月的库存，将缓和月度波动，使得 Q2-Q4 整体 处于紧平衡状态。

价格:向好

成本:直接材料与燃料动力成本刚性大

光伏玻璃的成本可拆分为直接材料、燃料动力、折旧、人工这四块。 其中直接材料占比46%，燃料动力占 比 39%，是成本的主要部分;折旧占比 11%，人工占比 4%，在光伏玻璃单位成本中占比较小。

直接材料:单耗稳定，成本弹性来自纯碱和石英砂价格

直接材料成本主要来自低铁石英砂和纯碱。 石英砂供应范围广，价格较为稳定。 纯碱是大宗化工原料，玻 璃是其重要下游之一。 从历史上看，近十年纯碱价格在 1000-2500 元/吨之间，中枢在 1500 元/吨;近两年价格 在 1500-2500元/吨之间，中枢在 2000 元/吨左右。

燃料动力:价格稳定，成本弹性来自单耗降低

燃料动力成本主要来自天然气和重油，以天然气居多。 各区域工业天然气价格相对稳定，调整频率较低， 但地区之间差异较大。 西北地区价格最低，仅为 2.19 元/立方米;西南地区和华北地区次之，分别为 2.85 和 2.97 元/立方米;沿江、东北、华东再次，分别为 3.25、3.49、3.57 元/立方米;华南最贵，为 3.96 元/立方米。 光伏 玻璃企业天然气用量大，一般可以争取到大工业优惠价格。

价格:受需求影响，波动较大

光伏玻璃价格变化幅度较大，以 3.2mm 镀膜玻璃为例，2016 全年均价约30元/平方米;2017 全年均价约 27 元/平方米;2018 年初高点价格 31 元/平方米，受“531”影响，年中低点价格21元/平方米，价格下跌幅度 达 50%，全行业进入普遍亏损状态;经过 2018 年 11 月和2019年 2 月两次调价，目前价格已从低点回升至 26.3 元/平方米。

盈利状况:行业已回归正常盈利水平

行业主流良率在 75-80%之间，以 2018 年中最低价21元/平方米来计算，则行业净利润率在-5%至-8%之间， 处于普遍亏损状态;在目前 26 元/平方米的价格水平下，行业净利润率水平在 10-13%之间，已回归正常盈利水 平。 在良率 80%，含税售价 26 元/平方米情况下，含税价每上升 1 元/平方米，净利润率将提高2.5pct;良率每 提高5 pct，净利润率将提高 2 pct。

目前纯碱含税价格在 1,900 元/吨左右，除税价在1,680元/吨左右;不同区域天然气主流含税价在 3.00-3.50元/立方米之间，除税价在 2.65-3.10 元/立方米。 在当前含税价26元/平方米情况下，净利润率在 7-12%之间。 纯 碱含税价每提高 100 元/吨，净利润率将降低 1 pct;天然气含税价每提高 0.1 元/立方米，净利润率将降低1 pct。

推荐标的:资金与技术领先的龙头企业

在窑炉大型化趋势明显、行业格局向龙头集中的大背景下，具有资金与技术优势的龙头企业将通过不断扩 产来巩固和扩大竞争优势，分享行业成长红利，从而在竞争中胜出。 所以我们可以通过资金与技术两个维度来 筛选光伏玻璃企业。

在资金方面，信义、南玻、旗滨具有明显优势。 由于单条产线投资额大、投资回收期长，扩产对于企业的 资金实力要求较高。 从总资产和资产负债率水平来看，信义、南玻、旗滨三家总资产都在 100 亿以上，且资产 负债率在 50%以下，具有明显优势。 从在手现金以及经营活动现金流净额来看，同样是信义、南玻、旗滨有明 显优势，三者的在手现金与经营净现金流之和均大于 20 亿元，资金实力雄厚，扩产的资金困难较小

在技术方面，信义和福莱特优势明显。 可以直接反映各家技术水平和成本水平的参数主要是毛利率。 从综 合毛利率来看，信义毛利率一枝独秀，福莱特、南玻、旗滨、中航三鑫次之。 从光伏玻璃分部的毛利率来看， 信义和福莱特明显优于其他竞争对手。 洛玻、彩虹、中航三鑫毛利率提升较快，但仍处于第二梯队。 旗滨和南 玻由于业务较为复杂，未披露光伏玻璃分部的毛利率情况，因此亦未在此图中画出。

信义光能

公司各项财务指标均较为稳健。 近 5 年中 2014-2017 年营收与利润均稳定增长，仅 2018 年由于行业断崖导 致电站 EPC业务减少从而使得总营收与扣非归母净例如同比出现降低。 预计随着 19 年公司新产能的投放以及 光伏玻璃价格的恢复，营收与净利润将重回增长。

毛利率与净利率方面，近 5 年公司毛利率基本在 30%以上，费用率维持在 10 pct 左右，因而净利率基本在20%以上。 毛利率与净利率 2014-2016 年间由于低成本产能释放而不断上升。 2017-2018 年间由于光伏玻璃价格 弱势，毛利率走低。 2018 年光伏玻璃版块毛利率依然较低，只是发电业务占比提高使得综合毛利率在提高。

近 5 年由于不断投资新产能和光伏电站，公司资本开支均远高于当年的经营性净现金流。 预计随着信义能 源的分拆，这一情况将出现改观，资本开支将可以反映公司光伏玻璃产能投资情况。

近 5 年信义光能扩产迅速，从 2014 年初的 2000 吨/日已扩产至目前的7800吨/日，预计到 2020 年初将达到9800吨/日，市占率超过 35%。

在盈利能力方面，按照 2018 年光伏玻璃均价 24.9 元/平方米，信义光能 2018 年光伏玻璃毛利率 26.17%来 计算，其光伏玻璃的成本约为15.82元/平方米。 在如今 26.5 元/平方米的价格和 13%的增值税率下，公司光伏玻 璃毛利率已回升至大约 32.5%。

福莱特

公司是光伏玻璃行业产能第二的优秀企业，毛利率与信义相当，同属行业第一梯队。 2015 年末港交所上市， 2019 年初完成 A股上市，成为 A+H 标的。 A 股上市后公司融资能力大幅提升，有望保持和扩大领先优势。 公 司目前正在凤阳和越南分别扩建 1 座 1000 吨/日的窑炉，预计2019下半年产能达到 6290 吨/日。

在财务指标方面，公司近 5 年营收基本稳定。 2016-2017 年公司产能稳定在 2300 吨/日，2018 年产能快速扩 张，预计 2019年将会有所体现。

毛利率方面，公司近 5 年毛利率维持在 25-40%之间，净利润率在10-20%之间。 资本开支方面，随着 2017-2018年大幅投资新产能，公司资本开支增长较快。

福莱特新增产能主要从 2018 年起开始投放，在 2018-2019 年间产能将从 2300 吨/日提升至超过 6000 吨/日，将带动公司业绩快速成长。

温馨提示：如需原文档，可在PC端登陆未来智库搜索下载本报告。

（报告来源：中信建设证券；分析师：王革、刘烁 、张鹏 ）

下一篇：咸丰重宝当十价格大全(咸丰重宝当十价格大全图片)
上一篇：黄铜回收价格(黄铜回收多少钱一斤?2022)