国泰君安：《芳华》首日票房破亿 预计总票房8-10亿

《芳华》首日票房破亿，首周末票房预计达3.5亿。 本周五冯小刚力作《芳华》上映，首日票房破亿，并一举成为同期单日票房冠军与上座率最高的电影。 前两日票房已超2亿，猫眼评分9.1分，豆瓣评分7.9分，是近几年不可多得的票房口碑俱佳的作品。 从排片情况来看芳华票房，首日排片近35%，上座率超20%；周六日排片均保持在34%左右，预计未来票房将延续首日良好表现 ，首周末票房有望达到3.5亿。 《芳华》由严歌苓的同名小说改编，讲述了1970年代在充满理想和激情的军队文工团，一群正值芳华的青春少年，经历着成长中的爱情萌发与充斥着变数的人生命运故事。

点映反响热烈，观众口碑良好。 此前，《芳华》在两天的超前点映中，已收获近2500万票房，点映反响热烈，观众口碑良好。 从历年电影点映票房占总票房比重来看，我们统计了2014-2016年12月排名前十国产电影点映情况，点映票房占总票房比重三年平均为2.37%。 以2.37%的平均水平进行估算，保守预计《芳华》总票房将达到8-10亿。

《芳华》优势显著，将受益于12月整体票房增长。 从12月整体市场情况来看，去年全国12月票房收获41亿元，今年12月佳片云集，如《奇门遁甲》、《圣诞期末公司》等纷纷上映，保守预计月总票房将突破50亿元。 与同在12月上映的电影相比，《芳华》在综合排片占比、各平台评分及首日票房等方面，均具有较大优势。 此外，未来一周之内没有其他新上映电影与之竞争，在圣诞档前《芳华》势头强劲，无突出竞争对手，预计票房将大大受益于整体12月票房增长。

预计总票房或达8-10亿芳华票房，有望冲击12月票房冠军。 综合票房情况、排片占比、上座率、评分及市场总体情况，保守估计《芳华》首周末票房将突破3.5亿，预计总票房将达8-10亿。 我们认为这将成为华谊短期股价催化剂，助力明年主营业绩。 我们作为市场上唯一一家深度研究实景娱乐行业并且首推华谊兄弟的团队，持续看好华谊兄弟全产业链布局，电影制作精品频出，实景娱乐前景广阔，公司泛娱乐全产业链战略已取得成果。 预计2017-2019年EPS0.32/0.42/0.51元，目标价13.11元。 建议持续关注，提前布局。

股价催化剂：《芳华》首日票房破亿，助力明年主营业绩

风险提示：市场竞争风险，政策风险

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